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老师的秘密

Cboe比特币期货XBT与CME比特币期货BTC的区别 2018-11-21 04:17

  据最新消息,Cboe比特币期货(XBT)计划于12月10日(周日)上市,原本更早放出消息要在本月第二周上市的CME比特币期货(BTC)则预计在12月18日上市,反被“抢跑”。《线索Clues》栏目比照了该合约与CME比特币期货合约(BTC)的主要区别。

  从目前两个交易所网站披露的可比信息看,XBT比BTC有更小的合约价值,更多的合约周期种类,更宽松的持仓限制。

  在交易价格限制方面,BTC设7%、13%、20%三档日内波幅限制。成交价格不允许超过“参考价”的20%。

  XRT暂无限价方面的说明(),但适用Cboe的错价交易保护机制,当交易价格超过市场价格5%(任意一边)可调用CFE错单交易处理政策(CFE error trade policy,CFE为Cboe期货交易所的英文缩写),该政策可在交易价格脱离“真正市场价格”时豁免成交。

  在最小价格变动方面,BTC比XBT有优势,BTC的最小价格变动等价于5美元/比特币,XBT的最小价格变动等价于10美元/比特币。

  在交易时间方面,BTC与XBT均为芝加哥时间(下同)每周日下午起始交易,周五下午结束当周交易。BTC逢周一~周四下午闭市1小时(4:00PM-5:00PM),XBT则闭市15分钟(3:15PM-3:30PM),XBT逢周日的交易起始时间会较平常晚1.5小时,由3:30PM延迟到5:00PM。

  BTC与XBT均为现金结算,保证金比例方面,CME为35%,Cboe为30%,根据合约乘数,Cboe的合约参与门槛约为CME合约的17%。结合比特币价格(北京时间16:41,11742美元),BTC、XBT的具体参与门槛分别为20549美元、3522美元。

  除了合约价值方面的显著差异,CME比特币期货与Cboe的竞品还有一个重要差异,BTC的结算参考价格为CME CF Bitcoin Reference Rate (BRR),这个指数是CME与总部位于伦敦的加密货币机构合作推出,跟踪若干比特币交易所成交价的加权平均值获得。XBT的结算参考价以旗下公司Gemini交易所的官方拍卖价(Gemini Exchange Auction price)为依据。市场上存在批评声音,认为两个指标都未能完美代表比特币的真实市场价格,前者不包含目前最大比特币交易所Bitfinex的成交数据,后者的比特币成交量目前徘徊在全市场第10名左右。

  此前,《线索Clues》曾分析,对于个人投资者而言,比特币期货一旦正式上市,最大的意义是,专门暴露于比特币价格波动的基金产品(特别是交易所交易基金)有望获得美国证券交易委员会(SEC)放行,投资者拥有更便捷的途径进行投资。

  但投资者应特别关注比特币投资信托(GBTC)这一工具的溢价情况。比特币期货一旦上市,比特币ETF一旦获批上市,GBTC可能面临估值修复,这将影响ARKW、ARKK等产品。

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